上个世纪日本泡沫究竟是怎样的一副光景？到底繁荣到什么程度

现代提起日本泡沫经济时代主要原因是对比时下中国社会。但国内介绍这段历史只有空洞的经济数据上,全面性回答凤毛麟角,看看泡沫经济虚假繁荣鼎盛与破灭后日本世相……如果大家玩过世嘉在2015年所出的PS大作《如龙0》,其实会留有一点印象,游戏内容背景就是泡沫时代。游戏中很多幕与情节都是当时社会问题的反映。比如开场第一章CG动画中所描述:挥舞着万元大钞在东京大阪街头都打不到计程车,现实中确实这样。(泡沫经济时代,日本的出租车行业也堪称是主要见证者,虽然都知道日本的计程车收费老贵,赤坂到六本木五公里不到距离现在计程车价也就1500到2000円左右。完全不按规定价格。银座附近区域五分钟车程有位大型企业的中层干部竟然砸了100万円。当时野村证劵给每位社员年平均交通津贴是300~400万円，放到今天恐怕就是中国的土豪，BAT三巨头也不见得如此出手阔绰。现在具体分段讲解:所谓泡沫时代大抵分为两个时代：是泡沫诞生以及亢进期,1992年~1997年是泡沫幻灭时代，现在日本人讲到那段历史。追究历史责任第一个想到的是1982~1987年的首相中曾根康弘，中曾根任内大规格的公共投资刺激政策与金融放宽政策被认为是祸根。当时世界五大经济强国（美国、日本、德国、英国和法国）的财政大臣，日本的财相是接中曾村班的竹下登”当时美元汇率过高而造成大量贸易赤字，为此陷入困境的美国与其他四国发表共同声明。宣布介入汇率市场，四国对美元汇率迅速升值。日元由1美元兑换240円一年不到时间内徐徐上升至120円，从左往右西德财长施托尔滕贝格、法国财长贝雷戈瓦、美国财长贝克、英国财相罗恩。日本藏相竹下登)近些年国内沿海出口型企业饱受人民币升值苦恼:所以汇率升值的恶果也不必多说了,现在说说日本的应对措施，为了弥补升值带来的企业出口经济上的损失。当然因为日本是自由市场，扩大内需必然要应付外资的进入，成田机场外币兑换处一位入境美国游客与日本职员表情强烈反差。当时日元对美元是247,所以当这位美国游客用美钞兑换时:一眨眼感觉只兑这么点日元。)当时世界形势对日本非常有利,纽约道琼斯工业指数开盘从2246.74跌到1738.74点，同日欧美香港各区域指标股市纷纷大跌，唯一不受羊群效应影响的是日经指数。反而逆势增长了9.3%。至今历史第五的高成绩，（1987年7月19日至1988年1月19日道琼斯工业指数振荡图）日经指数从1986年初的13,113.32円到1989年12月29日到达历史最高位的38。当时的股评家胸有成竹地说,绝对想骂娘”日本股市繁荣与美国股市萧条形成了鲜明的对比背后是1970年后半端以日本丰田汽车为首的制造业产品在欧美大获成功，给美国制造产业冲击最大,1984年美国贸易赤字1233亿美金。1986年7月日本大藏省向国会缔交报告,宣布成为世界第一大债权国。当时日本对外净资产为1298亿美元,而美国对外债务却有1114亿美元。1985年美国金融杂志《American banker》评选当年世界世界银行储蓄榜上，日本银行有7家进入了前十位。第一至第四全部被日本银行(劝业富士住友三菱)霸占,日本全国银行储备额超过100兆円,刺激消费资金充裕的日本政府开始了公共事业大投资。1986年9月19日经济对策阁僚会议上了通过了总额为3兆6320亿的“特别综合经济对策”其中2.8兆全部用于大型公共建筑设施道路兴建上,此后连年增加预算。整个80年代日本公共事业投资合计为291兆3,1992年日本公共事业投资占GDP的6.4%。公共事业投资费用膨胀一直是日本财政赤字主要原因。至今仍然困扰着日本政府，1985~1986年开始的公共事业大投资主要为三类。①公路桥梁:③旅游度假国民福祉设施,现在看有些投资是纯粹浪费。但有些投资在如今看来,(1972年开始起工1987年竣工。纵贯七县的东北大动脉,日本最长高速公路的东北高速全线679.5公里通车,可能要拖到1989~1990年度,青森到东京8个小时成为可能。过往青森到东京,只能坐普通列车先到岩手盛冈,然后转乘东北新干线到东京,这条公路意义不言而喻。本州青森县和北海道函馆地区之间津轻海峡之下的青函随道通车,计划投资6890亿円,实际支出9126亿円,因为铁道建设的庞大开支。国铁累年亏损,中曾村政府于1986年开始国铁分割民营化,连年拖迟的青函随道被划管JR北海道,一度差点开不了工,谣言后来是初代社长大森义弘领着随道专务与高工跑去跪在当时运输大臣三冢博家门口,方才取得765円亿追加投资,本州青森县中小国站32.5公里处有个名叫龙飞海底的车站,这个站台现在是不下车的,名字的起源因为本州最北端岬角叫龙飞崎,这里也建有全工程34名殉职者慰灵碑,)(1988~1999年连接四国与本州的三条跨海大桥线[濑户明石海峡今治尾道] 相继竣工通车。五座大桥总工期历时21年,本四大桥事业耗资过大。小泉内阁执政后把其又剥离出去,减少政府开支,但以1988年4月10濑户大桥通车为象征。算上1973年贯通的九州至本州关门大桥,本州、九州、四国、北海道日本四大区域陆上交通从此被彻底联通,无论从军事还是民用意义均十分重大,)下面就是有点浪费的工程。1997年竣工的全长15.1公里东京湾横断高速道路,直接连接房总半岛一端的木更津,主体是由木更津一侧4.7公里桁桥与川崎侧9.5公里海底隧道组成。建成以后原来千叶以南到东京需要90分钟减至半小时内,同时也缓解首都圈公路压力,形成京滨房总两地联动性,每年至少为沿线3县1都带来5兆円经济附加产值,这条公路原定计划资金1.15兆円。因为建设前期属于日本泡沫经济鼎盛之时。该公路海底隧道用上当时日本最先端的土木技术,建造两座换气塔用于通风，建设后原定每日可通行各类车辆3.3万车次。1995年阪神大地震,1996年资金不足,工程被废止了两年半,计划中19个医疗机构因负债累累,经营不善撤出,改为居民小区与贸易屯货港囗,但听说最近中国南方某医疗大企要投资介入,)(千叶县千叶市与习志野交接处,靠近成田机场面向东京湾的千叶幕张新都心,该开发实际1967年便计划,1980年运土填岛公程完毕,开始进入发展快速期。1989年随着标志性的幕张国际会展中心开业,当时千叶县知事沼田武喊出了10年内超过横滨,15年后成为新东京的的豪言壮语。县企化厅打出「职住学游」四位一体未来国际化大都市模板。口号熟不熟悉,当时东京地价太贵,有不少大企业为了海外与新事业部门发展都纷纷与千县政府签订搬迁入驻备忘录或协议。如索尼、日本航空、三得利、夏普10余家。三井为首不动产公司立即停止开发计划。截止2016年1月还有116.2公顷地域被闲置,计划常住人口2万6,实际常住人口1万人不到,就业人口5万多。而某些地方现在只能屈就,改为小卖店,至于那位县知事沼田先生自知愧对千叶人民,2001年宣布退休不再竞选,2000年他一年跑了十四个国家27个城市,172家海外企业作推介会,幕张新都心开发事业带来的地方专项県债是31.96亿円，这个债务预计还需要6到7年消化。是现在他们千叶人攀上了上海绿地集团,先期投资100亿円。主要是传统经济地区强势,横浜市未来港,(东京佃岛)(横滨未来港)(大阪天保山)③观光业发展的名所与旅游度假村:1987年5月日本政府出台了一部『総合保养地域整备法』,旨在鼓励地方政府兴建国民福祉的度假疗养设施。最初设想是全国36县至少一县一所观光酒店,一座疗养设施,总投资计划25兆円,全部参照欧美风格式样,希翼带动日本第三产业大飞跃,为了能够让这个计划实现,日本出台、修正多部法律,比如为了保证度假村的充分利用与客流量,劳动基准法规定企事单位用工不得少于每人10天带薪休假改为20天。土地整备法案中农林用地转换审批由农林省权限下放至县厅,银行优先贷款以及前3年免息还贷方案。各县市纷纷上马大大小小新项目,1991年总务省会计局统计全国41道府共计有9000个己建成或正在施设,计划中项目,占国土农林面积19.2%,总计划金额高腾至365兆円,这个计划带来了不仅是生态环境问题,更为严重助长了土地投机行为。当然对于中国游客来说彼祸我福,现在去日本各地旅游,住的高级旅游酒店大多数都是日本泡沫时代的遗产,建得相当漂亮,有的现在成的我国国资境外资产。下面就介绍三处度假村,北海道勇払郡占冠村旅游度假村(1984年由北海道官厅提案，四家民间会社开发,1987~1989年建成四座30层高以上，是当时日本唯一在山岳地带建成的大型旅店，该酒店特色便是天台观云海。整个度假村总投资2000亿円,但其最鼎盛时期客流量不过1万1千人次，要知道该郡总人口不过2万3，村人口1300余。1993年经营困难，但1998年该银行也宣布破产，买断金额为183亿円，委托日本星野酒店集团管理。)（2）九州宫崎县宫崎市日南海滨度假中心（九州东南端的宫崎县算日本几个倒数经济发展的“当时日本流行滑雪热，最有钱的当属东京人，没雪不会造一个室内嘛？开业后门票是7千円，前三年客流量是100万人次勉强保本。门票也降到了1400~2000円区间，半价、优惠卡、打折券不说，这些小鬼还TM尽挑最热的时候来滑雪。滑雪场一天空调与制冰机电费就要3400万円，不亏本才怪。因为该设施不能另作他途开发利用，钢结构复杂解体都要18亿円经费,于是该滑雪场到2003年9月不得不正式拆除。该地拆除后变成了宜家商场）除了以上这些，（长崎的荷兰风情村，建造资金389亿円,倒闭后债务39.5亿円）(北海道带广市的Gluck王国，取自德语幸福之意，债务23.8亿円)（左图为三重县志摩市的西班牙风情村，2000年倒闭）（新泻县柏崎市土耳其文化村，该县同时期还有1个俄罗斯文化村，瑞典文化村。）以上是日本政府公共投资过热现象一环,但不要以为他们的眼光只停留在日本中。1988年日本政府在当年日韩FTA交流大会上野心勃勃提出建立环黄海经济圈,并承诺每年不少于15亿美元对中对韩城市投资,次年为了吸引日资投入,开发沿海城市。科学技术部与对外贸易经济合作部成为官定合作机构，曾经有计划让鹿岛建设，三井地产出资在中国大连，但后来这个计划因为1989年夏的一系列事件告吹……地价是如何推高的，左图是美国加利福尼亚州:因为日本泡沫时代的一句不动产界的流说！如果天皇肯卖皇居：皇居肯定是非卖品。美国人也不可能拿加州卖给日本不动产商人，同时期还有东京都23区的全部土地可以买下整个美利坚合众国(后面会说道)。但从这些狂悖之言中也可以看到泡沫时代日本房地产投机的疯狂。日本当时不动产价格有多高。1989年东京银座5丁目鸠居堂前:当时国土交通厅公布的当年土地公示价格1平米1亿1千万円,这也是当年获吉尼斯世界纪录的全球最高地价,从1986年开始此地一直蝉联日本地王30年,现今价格4000万円，泡沫期日本全国平均地价的变化，从1983年开始日本全国总平均地价从11万涨到了最高峰1991年的59万：1986年广场协议后次年是个重大转折点。1985~1986年全国土地价格近乎翻了一番，2015年日本全国平均地价是14.99万円。再下面是东京的历史地价。仍然要比中国上海贵，推高房价的因素当然有很多。投机肯定是主因，但为什么会产生投机行为的土壤，大家都知道日元兑换美元升值了一半,出口企业利润受到下降,仅1986年一年日本企业在因日元升值问题上便损失了8兆円,为了帮助企业走出困境。日银采取了降低企业贷款低率,放宽企业贷款融资条件办法，由过去连续12年的5%一下子减低为2.5%,以此希翼减轻企业债务。一般而言这种做法在通常都会产生利好结果。虽然贷款优惠了，企业融资压力减轻,但因为对欧美海外市场未来的不确定性,以及国内高工资。这些企业为追求利润,肯定把这部分钱投到房地产上,推势助长了地价也成自然。银行给企业贷款利息减低,势必也要降低付给民众的存款利率,同时降低存款利率也被认为拉动内需,至少在中国银行钱转入各种理财产品中,后面就不说了……1986年「公定步合」同时,日银把1.75%的活期存款利率降为0.26%,利息降低,一些日本老百姓看到不动产翻倍增长,也把毕生储蓄压宝了上去。同时因为外汇套利关系,国外热钱也拼命涌向了日本的房产与股票市场。(1965~2013年日本银行普通贷款利率,活期存款利率变化图,可以看到1991年开始贷存两种利率开始突然上升,这是日本政府认识到资本过剩性的重大问题,大藏省与日银的官僚菁英认为此时亡羊补牢,)很多人肯定要问泡沫时代房地产投机问题有多严重疯狂,日本1988年末全国公示土地总价是1842兆円,美国的地价总额为403兆円,一个日本列岛可以买下4个美国不止,而东京23区总地价是411兆円,所以才会说一个东京绝对可以把美国买下笑话。1989年日本地价攀升至2137兆円、1998年末最低时候是1388兆円,749兆日円的泡沫值,(70年代初8%高存款利率时代与泡沫经济时代土地投机收益比较图,中国炒房最高峰只听过夫妻离婚,但从没听说过为此杀人恶性案件,1989年11月东京杉并区发生了一起命案,杀死了一位居住在东京杉并区的82岁名叫远藤的孤寡老太。并打听到这位老太长女何子身体不好长期住院,于是找到以前做保险认识的一个叫清水芳三同事,把名下公寓财产改为何子名下,并伪造一份房产契约书把公寓以2.8亿円成功卖出。冈下香便一不做二不休绞死了老太,冈下香与情人辗转日本各地潜逃，这件事背景无疑是东京地区房价炒高过于夸张,

日本的泡沫经济时代究竟是怎样一副光景

日本泡沫经济迎来了最高峰。当时日本各项经济指标达到了空前的高水平，但是由于资产价格上升无法得到实业的支撑，所谓泡沫经济开始走下坡路。一旦投机者丧失了投机欲望，土地和股票价格将下降，因此反而导致帐面资本亏损，由于许多企业和投机者之前将上升的帐面资本考虑在内而进行了过大的投资，随着中央政府金融缓和政策的结束，日本国内资产价格的维持可能性便不再存在。日本大藏省发布《关于控制土地相关融资的规定》，对土地金融进行总量控制，这一人为的急刹车导致了本已走向自然衰退的泡沫经济加速下落，并导致支撑日本经济核心的长期信用体系陷入崩溃。

日本的经济泡沫是什么时候?

泡沫经济”及其20多年海外商业快速扩张的终结，转而陷入一轮长达10年之久的经济萧条时期，这是自二战以来日本遭遇时间最长的一次经济萧条。一、日本泡沫经济产生的原因日本泡沫经济形成于20世纪80年代中后期，1987——1989年是泡沫经济的极盛时期。日元开始急剧升值。1988年日元汇率升至1美元兑120日元，与1971年固定汇率制下的日元相比，结果导致日本出口商品价格上涨，从而削弱了日本在全球贸易市场的竞争力，但政府所采取的一系列财政或金融的措施使国内需求大增。（1）由日元升值走向“为了减轻日元大幅升值对日本经济的负面影响。避免与欧美国家之间的贸易摩擦，同时也迫于美国政府要求日元升值、开放市场、扩大内需及实现贸易平衡等方面的强大压力，日本政府制定了以国家投资、私人投资和个人消费支出扩张为引擎的内需型增长策略，从而在日本掀起了一轮大规模基础设施与房地产建设的高潮，土地资源的匮乏直接导致了房地产投机热。投资膨胀进一步推动金融市场的迅猛扩张，（2）国内经济快速增长拉动。日本经济步入高速增长的快车道，增速名列发达国家榜首，在经济一派繁荣的氛围笼罩下，企业和消费者变得更为自信、乐观，东京的房地产与股市一并上涨不止，为股市”一向保守的日本直至20世纪70年代末期才缓慢展开金融自由化的进程”1985年日本开始放开存款利率。随着利率自由化以及金融业务管制的放松，金融市场规模急剧膨胀。导致国内日元资金过剩。经济过热，这为日本股市泡沫埋下了重大隐患”二、日本经济泡沫的主要表现1988——1989年，公司投资急剧膨胀。伴随高股价，新股票发行的快速升值。当银行在不动产方面寻找资金投向时，股票发行便成为公司融资的一个重要来源，公司利用它们持有的不动产进行间接的股市投机。从而形成了不动产与股市双重泡沫——房地产价格持续暴涨及日经225股价指数持续暴涨，（1）股价持续猛烈暴涨，四年间日经225指数累计上涨197.45%，日本股票市值竟然占到全球股市总市值的41.7%。1989年底股票总市值继续膨胀至896万亿日元，（2）房地产价格持续暴涨，股市泡沫与房地产泡沫是日本泡沫经济的两大根本。当日本股市泡沫一路凯歌高奏之时“日本房地产价格也正在疯狂”不断上涨。日本6大主要城市的商业区地价指数，到1965年则上涨超过了1000，日本城市房地产价格在33年间上涨了100倍，而同期名义国民生产总值上涨却不足40倍，制造业工人的平均工资上涨不到20倍，东京商业区的地价涨至1985年的2.7倍，住宅区地价则涨至1985年的2.3倍。由于日元巨幅升值，也严重刺激了日本人海外收购与海外投资热情。随着日本股市泡沫的率先破灭，日本房地产泡沫也随之破灭。三、泡沫经济对日本的沉重打击1989年5月，政府紧缩其货币政策以抑制诸如房地产等资产价格的上涨，更高的利率使股市螺旋向下，东京股市已下跌了38%，300万亿日元（折合2.07万亿美元）股票市值瞬间消失。（3）对企业与消费者的猛烈冲击。虚假的繁荣背后，其实是由企业和消费者来承受这一切后果的。日本经济泡沫的破灭，直接打击了本国企业和居民的信心，投资信心严重受挫，企业不良资产增加，银行不良贷款剧增，个人消费萎缩，经济增长停滞甚至出现负增长，失业增加，居民生活水平下降。日本国内生产总值（GDP）的实际年均增长率为1.1％，而且就连这1.1%的增长也是日本政府累计10次动用财政手段刺激景气（“景气对策”

日本泡沫经济时代有哪些银行倒闭?

这是因为昭和时期（末期）的日本经济发展的太快了。日本经济从废墟中起步，然后短短几十年就发展成世界第二大经济强国，而这个气泡迟早有一天会暴，这就是泡沫经济。随着90年代日本泡沫经济的破裂。

日本平成时期泡沫经济为什么这么严重

这是因为昭和时期（末期）的日本经济发展的太快了。二战后，日本经济从废墟中起步，然后短短几十年就发展成世界第二大经济强国，但是这其中存在大量见不得人的投机活动，就好比一个光彩夺目的气泡，虽然很漂亮但是里面是空的，而这个气泡迟早有一天会暴，这就是泡沫经济。随着90年代日本泡沫经济的破裂，日本经济出现大倒退，此后进入了平成大萧条时期

为什么日本泡沫经济时代大学生如此受欢迎

17世纪荷兰发生郁金香狂热。17世纪日本江户时代的元禄泡沫经济。18世纪英国的南海公司泡沫经济（南海泡沫事件）。这次事件成为泡沫经济的语源。1980年代日本泡沫经济1994年墨西哥为主的中南美洲泡沫经济1997年亚洲金融危机1999年-2000年美国互联网泡沫经济约2000年以后至今-中国房地产泡沫经济，一般认为在上海，深圳等一线城市中表现明显。2003年-美国为主的全球房地产泡沫经济2007年-美国为主的全球金融海啸经济-次贷危机美国房地产泡沫：7.5万人的城市竟出现2.5万名地产经纪人，间接引发上世纪30年代世界经济危机。20世纪20年代中期，美国经济出现了短暂的繁荣，建筑业日渐兴盛。拥有特殊地理位置的佛罗里达州出现了前所未有的房地产泡沫。佛罗里达州位于美国东南端，第一次世界大战结束后，这里迅速成为普通百姓的冬日度假胜地。由于佛罗里达的地价一直远低于美国其他州，因此该州成为了理想的投资地。许多美国人来到这里，迫不及待地购买房地产。随着需求的增加，佛罗里达的土地价格开始逐渐升值。佛罗里达的地价出现了惊人的升幅。例如棕榈海滩上的一块土地，一股炒卖房地产的狂潮越来越汹涌澎湃。迈阿密市居然出现了2000多家地产公司，其中竟有2.5万名地产经纪人，平均每三位居民就有一位专做地产买卖。地价每上升10%，炒家的利润几乎就会翻一倍。今天不买，在这种狂潮的催动下！一向保守冷静的银行界也纷纷加入炒房者行列，佛罗里达房地产泡沫迅速破碎，许多破产的企业家、银行家或自杀、或发疯，据说美国商界大名鼎鼎的。当年也因此一贫如洗，此后被迫做了17年的纸杯推销员，这场泡沫又激化了美国的经济危机，结果引发了华尔街股市的崩溃，最终导致了20世纪30年代的世界经济大危机，日本泡沫经济是日本在1980年代後期到90年代初期出现的一种日本经济现象。根据不同的经济指标。这段时期的长度有所不同，但一般是指1986年12月到1991年2月之间的4年零3个月的时期，这是日本战後仅次於60年代後期的经济高速发展之後的第二次大发展时期。这次经济浪潮受到了大量投机活动的支撑。因此随着90年代初泡沫破裂，日本经济出现大倒退，此後进入了平成大萧条时期，日语中「平成景气」基本与此同义。但有时也包括此後的经济萧条阶段，日本房地产泡沫。东京都一地的地价超过了美国全国地价总和：导致日本长达15年的经济萧条，20世纪30年代以后的60年间。世界房地产领域基本上没有出现大的波澜，但进入90年代后，日本的房地产泡沫再度震惊了世界，20世纪80年代后期。为刺激经济的发展，日本中央银行采取了非常宽松的金融政策，鼓励资金流入房地产以及股票市场，致使房地产价格暴涨，美国、联邦德国、日本、法国、英国五国财长签订了，决定同意美元贬值”美元贬值后，大量国际资本进入日本的房地产业。更加刺激了房价的上涨，日本的房价整整涨了两倍。受房价骤涨的诱惑，许多日本人开始失去耐心。他们发现炒股票和炒房地产来钱更快，于是纷纷拿出积蓄进行投机。日本的房地产价格已飙升到十分荒唐的程度。国土面积相当于美国加利福尼亚州的日本。其地价市值总额竟相当于整个美国地价总额的4倍，仅东京都的地价就相当于美国全国的总地价。一般工薪阶层即使花费毕生储蓄也无力在大城市买下一套住宅，能买得起住宅的只有亿万富翁和极少数大公司的高管。东南亚绝大多数国家和地区的货币贬值幅度高达30%～50%，最高的印尼盾贬值达70%以上。这些国家和地区的股市跌幅达30%～60%。据估算、在这次金融危机中，仅汇市、股市下跌给东南亚同家和地区造成的经济损失就达1000亿美元以上。受汇市、股市暴跌影响。这些国家和地区出现了严重的经济衰退。这场危机首先是从泰铢贬值开始的，1997年7月2日．泰国被迫宣布泰铢与美元脱钩。当日泰铢汇率狂跌20%。和泰国具有相同经济问题的菲律宾、印度尼西亚和马来西亚等国迅速受到泰铢贬值的巨大冲击。菲律宾宣布允许比索在更大范围内与美元兑换，当日比索贬值11.5%。马来西亚则通过提高银行利率阻止林吉特进一步贬值。印度尼西亚被迫放弃本国货币与美元的比价，印尼盾7月2日至14日贬值了14%。继泰国等东盟国家金融风波之后，台湾的台市贬值，股市下跌，掀起金融危机第二波，台市贬值0.98元，达到1美元兑换29．5元台币，创下自1987年来的新低，相应地当天台湾股市下跌165．55点，台湾股市再跌301.67点。台湾货币贬值和股市大跌，不仅使东南亚金融危机进一步加剧，而且引发了包括美国股市在内的大幅下挫。美国道·琼斯指数暴趴554.26点，迫使纽约交易所自1988年来首次使用暂停交易制度，日本、新加坡、韩国、马来西亚和泰国股市分别跌4.4%、7.6%、6.6%、6.7%和6.3%。特别是香港股市受外部冲击，香港恒生指数10月21H和27日分别跌765.33点和1200点，这三大香港股市累计跌幅超过了25%。韩国汇市、股市轮番下跌，形成金融危机第三波。韩元汇价持续下挫，其中11月20日开市半小时就狂跌10%，创下了1139韩元兑1美元的新低；韩元兑美元的汇价下跌了30%，韩国股市跌幅也超过20%。日本金融危机也进一步加深，11月日本先后有数家银行和证券公司破产或倒闭，日元兑美元也跌破1美元兑换130日元大关，较年初贬值17．03%。从1998年1月开始、东南亚金融危机的重心又转到印度尼西亚、形成金融危机第四波。印尼盾对美元的汇价暴跌26%。在印度尼西亚从事巨额投资业务的香港百富勤投资公司宣告清盘。香港恒生指数暴跌773．58点，新加坡、台湾、日本股中分别跌102．88点、362点和330．66点。东南业金融危机恶化的势头才初步被遏制。东南亚、香港房地产泡沫：香港业主平均损失267万港元，香港出现十几万名百万“泰国、马来西亚、印度尼西亚等东南亚国家的房地产泡沫也是一次惨痛的经历，泰国政府把房地产作为优先投资的领域，并陆续出台了一系列刺激性政策，由此促生了房地产市场的繁荣。大量开发商和投机者纷纷涌入了房地产市场，加上银行信贷政策的放任，促成了房地产泡沫的出现。大量外国资本也进入东南亚其他国家的房地产市场进行投机性活动。当时这些国家没有很好地进行调控，最终导致房地产市场供给大大超过需求，在金融危机爆发以前的1996年，泰国的房地产业已处于全面危险的境地，房屋空置率持续升高，其中公楼空置率竟达50%。如著名的中产阶级居住社区“楼价就从最高时的1.3万港元每平方英尺下跌到四五千元，香港房地产和股市总市值共损失约8万亿港元，比同期香港的生产总值还多，房地产泡沫的破灭更是不堪回首，香港平均每位业主损失267万港元，投机者的类型按照参与投机者的心理状态”第一类投机狂热的参与者是清醒的，他们其实并不狂热：只是认为别人都在头脑发热而已，这样的投机狂热并没有什么理论基础，所以不可能吸引一群死忠的信徒。大家都知道自己只是在逢场作戏，只是寄希望于自己能在金字塔倒塌前夕退出来而已，俄罗斯的MMM公司是其中比较典型的例子——大部分人都知道MMM公司除了倒卖自己的股票，没有任何别的利润来源。但他们仍然疯狂地抢购这些股票，因为他们觉得肯定会有一些更笨的人成为他们的，第二类投机狂热拥有忠实的支持者和鲜明的反对者“支持者炮制出了一套能够自圆其说的故事或理论”争辩说他们不是在投机。进行长线投资，某些资产虽然现价值很低“却具有很高的成长性”人们应该为这种成长性付出任何代价。反对者则认为，那些精心编造的故事全是骗人的，理论也存在漏洞，退一万步讲。即使故事是真的，也不该拿这么高的价格去购买那些资产，英国南海公司丑闻就是一个绝佳的例子；当时真的有许多人相信南海公司能赚很多钱，南海公司的股票被过于高估了。第三类投机狂热则是最可怕的，却缺乏鲜明的反对者，支持者炮制的故事或理论得到了广泛的承认。但反对者却拿不出有力的反驳，有些人不参与投机，不是因为他们看到了故事的漏洞。而是因为他们感觉自己不熟悉这些故事，心中没有底。有些反对者心中其实相信了这些故事，只是出于自身利益考虑，不便于承认这些故事“支持者越战越勇；反对者则节节败退，甚至组织不起像样的抵抗，极少数反对者可能洞悉了故事的弱点。无法构成一支生力军，1995-2000年的网络股泡沫投机狂热1995-2000年的网络股泡沫是典型的第三类投机狂热；它拥有一套完整的理论（，一堆感人至深的故事（Netscape，以及一群非常强大的支持者（华尔街的那群卖方分析师”反对者并没有组织起真正像样的反击,网络经济将从根本上改变这个世界，只是同意的程度比较弱而已，的人选择了保持沉默。他们不碰网络股，仅仅是因为他们不懂，或者不想去懂（例如沃伦·巴菲特）“这样一场投机狂热会持续五年之久，把某些值得怀疑的公司的股票价格推到不可思议的高度。并最终酿成一场重大灾难，是完全可以理解的，美国次贷危机（subprimecrisis）又称次级房贷危机，它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴，它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机，次贷危机。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。次贷危机现已经成为国际上的一个热点问题，杠杆许多投资银行为了赚取暴利。采用20－30倍杠杆(Leverage)操作。假设一个银行A自身资产为30亿“这个银行A以30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资。假如投资盈利5%。那么A就获得45亿的盈利，相对于A自身资产而言。CDS市场（creditdefaultswap信用违约互换）B做了这笔保险生意之后，C在旁边眼红了。C就跑到B那边说，你把这100个CDO单子卖给我怎么样，而且没有风险，因此B和C马上就成交了。CDO被划分成一块块的CDS，像股票一样流到了金融市场之上，实际上C拿到这批CDS之后，并不想等上10年再收取200亿，D看到这个产品，原始股”立即买了下来，一转手。C赚了20亿，这些CDS就在市场上反复的炒，现CDS的市场总值已经炒到了62万亿美元，次贷与次贷危机上面A。F.都在赚大钱,那么这些钱到底从那里冒出来的呢，这些钱来自A以及同A相仿的投资人的盈利，而他们的盈利大半来自美国的次级贷款。房价涨到一定的程度就涨不上去了。后面没人接盘，此时房产投机人急得像热锅上的蚂蚁。房子卖不出去。高额利息要不停的付，把房子甩给了银行，此时违约就发生了。此时A感到一丝遗憾。反正有B做保险，B也不担心。反正保险已经卖给了C，这样这份CDS保险就落在G手里。G刚从F手里花了300亿买下了100个CDS。还没来得及转手，这批CDS被降级，大大超出原先估计的1%到2%的违约率，每个违约要支付50亿的保险金。总共支出达1000亿，减去G收到这500亿保险金。加上300亿CDS收购费，G的亏损总计达800亿，虽然G是全美排行前10名的大机构。也经不起如此巨大的亏损，因此G濒临倒闭。那么A花费5亿美元买的保险就泡了汤，由于A采用了杠杆原理投资，A赔光全部资产也不够还债，因此A立即面临破产的危险。除了A之外。统统要准备倒闭,A20一起来到美国财政部长面前,G万万不能倒闭,它一倒闭大家都完了，就把G给国有化了，A20的保险金总计1000亿美元全部由美国纳税人支付，美元危机上面讲到的100个CDS的市场价是300亿，而CDS市场总值是62万亿,